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第370章 牛熊转换前的宁静（第1页）

3月18日，上海浦东的春日暖阳斜切过黄浦江面，在江面上铺就一条闪烁的金链。

陈默站在独栋别墅三层的落地窗前，双手插在深灰色西装裤袋里，俯瞰江水蜿蜒向吴淞口方向流去。

别墅内挑高的空间里，乔迁仪式的香槟杯零乱摆放在胡桃木茶几上，水晶吊灯折射的光斑在他肩头跳跃，与远处陆家嘴鳞次栉比的玻璃幕墙形成冷暖对比。

林薇踩着激mmy

choo高跟鞋走来，鞋跟敲击大理石地面的声音清脆如警钟。

她手中的报表边缘微微卷起，印着“a股总市值gdp比率”

的标题在阳光中泛着白光：“刚更新的数据，突破120%了。”

她将报表放在茶几上，红色警戒线在“120.3%”

的数字旁划出尖锐的斜线，“2015年峰值是121.8%，随后三个月沪深300下跌43.8%。”

陈默的手指在报表上滑动，停在茅台的持仓记录栏，上周的减持操作显示仓位从25%降至10%，交易备注里“估值分位数92%”

的标注被加粗处理：“消费股的pe-ttm已经突破2019年高点，外资却在过去两周净流入消费板块87亿。”

他调出北向资金流向图，蓝色曲线在食品饮料板块呈流出状态，却在半导体、工业母机等板块形成陡峭的流入峰，“这不是加仓，是调仓换股，聪明钱在为周期切换布局。”

技术总监小李抱着笔记本电脑走来，屏幕上中证500股指期货的空单成交记录每秒更新，绿色的成交数字跳动：“1500手空单已全部成交，平均建仓点位6200点。

黄金etf持仓提升至8%，对应市值4000万。”

他的目光扫过陈默身后的书架，那里摆着周远山题字的“敬畏周期”

墨宝，隶书字迹苍劲有力，“李总，您真的认为这次和2015年一样？”

陈默转身望向窗外，一艘货轮正缓缓驶过陆家嘴对岸，船身印着“中远海运”

的标识：“历史不会简单重复，但人性会。

2015年是杠杆牛，这次是流动性牛，但泡沫的本质相同——当市场开始相信‘这次不一样’时，周期的反转就来了。”

“美联储凌晨2点公布缩表计划，”

林薇递来彭博终端，实时新闻标题用红色加粗显示，“市场预期每月缩减950亿美元，超出之前的600亿预期。”

她调出历史数据图表，“2018年美联储缩表期间，美债收益率上升1.5%，a股外资净流出2800亿，消费股平均回撤35%。”

陈默点点头，转向新会议室的环形屏幕，pe-ttm曲线在消费板块形成明显的双顶结构，右侧的顶部长达14个月，左侧则是2021年的高点：“减消费、加科技、空指数。”

他用激光笔在白板上画出策略公式，粉笔灰落在“敬畏周期”

四个字周围，“小张，说说半导体设备的最新数据。”

研究员小张推了推无框眼镜，调出中芯国际的招标数据：“12英寸产线设备采购量同比增长37%，刻蚀机交付周期从28周延长至40周，北方华创的订单能见度已到2026年q1。”

他的声音里带着兴奋，“这意味着国产替代进入实质加速期，设备商的业绩拐点明确。”